МЫЛЬНЫЙ ПУЗЫРЬ ПУТИНСКОГО ПОДНЯТИЯ С КОЛЕН СКОРО ЛОПНЕТ

М. Шендаков

Российская экономика в последнее время стабилизировалась, но к полноценному росту не перешла, и её состояние остаётся напряжённым. Ухудшается самочувствие компаний реального сектора, в результате снижается спрос на рабочую силу и замедляется рост зарплат, а обманчивый предвыборный оптимизм загоняет население в кредитную петлю. Похоже, страна втягивается в затяжную стагнацию, делают вывод эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) в докладе Тринадцать тезисов об экономике.

Основным фактором роста отечественного ВВП остаётся экспорт, причём его вклад в общий показатель непрерывно увеличивается уже год – с 0,8% во втором квартале 2017-го до 1,8% в первом квартале 2018-го. В целом экономика замедляется: её прибавка по итогам года оценивается всего в 1,3-1,6% (в 2017 г. было 1,6%). И это на фоне достаточно высоких мировых цен на нефть, которые подпрыгнули с 53,1 до 66,3-66,6 долл. за баррель.

Можно отметить, что перестерилизация нефтяных доходов благодаря жёсткому бюджетному правилу состоялась,- иронизируют авторы обзора. Наблюдается некоторое восстановление инвестиционной активности, однако весьма неустойчивое из-за проблем в сфере корпоративных финансов. Компании вынуждены развиваться исключительно за счёт собственных средств, что приводит к дефициту финансовых ресурсов. Следовательно, они не открывают новых рабочих мест и не повышают зарплату уже имеющимся работникам.

Высокая оценка роста реальных зарплат (5,2-5,5%) – результат ступенчатого увеличения выплат бюджетникам в конце прошлого года, тогда как остальные компоненты доходов населения практически не растут. Это отражается на потреблении, динамика которого близка к стагнации (апрель: +0,2%, май: 0,0%, июнь: +0,5%) как в продажах продовольствия, так и непродовольственных товаров. По данным Ромир, средний чек на покупку в номинальном выражении снижался два месяца подряд (в мае и апреле).

При этом россияне с упорством, достойным лучшего применения, вновь с размаху опираются на долговой рычаг, столь больно бивший их ранее, в 2008-2009 гг. и в 2014-2016 гг.. Причина такой безмятежности видится в росте потребительского оптимизма на фоне предвыборного скачка зарплат: частные заёмщики вновь поверили в устойчивость своего финансового положения.

Зато топ-менеджмент компаний впадает в пессимизм. Индекс деловой активности PMI, отражающий настроения управленцев, впервые за несколько лет провалился ниже уровня осторожного оптимизма (50,5-51,5%), естественного для нашей экономики, и продолжает падать (49,8% в мае, 49,5% в июне, 48,1% в июле). Очевидно, что компании настраиваются на длительную стагнацию рынков.

С выводами ЦМАКП в целом согласны и опрошенные эксперты. Опережающие индикаторы (те же последние индексы PMI) уже говорят о стагнации и спаде экономической активности, считает главный аналитик Телетрейд Групп О. Богданов. По его словам, негативный тренд в экономике формируется комплексом самых различных причин. В частности, тут можно отметить западные санкции, которые ограничивают дешёвое фондирование наших компаний, усложняют финансовую логистику и сокращают приток западных инвестиций. Отрицательную роль играет и высокая ключевая ставка Центробанка, которая находится на уровне 7,25%, что гораздо выше уровня инфляции в стране в 2,5%.

Это тормозит кредитование, рефинансирование, не стимулирует банки кредитовать реальный сектор, а в большей степени такая ставка способствует спекулятивным финансовым операциям банков. Однако Центробанк объясняет высокую ставку повышенными инфляционными настроениями и ссылается на рост налогов и снижение рубля.

Получается, что правительство, повышая налоги и соблюдая бюджетное правило, способствует высоким инфляционным ожиданиям и не позволяет ЦБ РФ снижать дальше ключевую ставку.

Эксперт Международного финансового центра В. Рожанковский отмечает, что министерства и депутатский корпус слишком быстро принялись искать источники для реализации майских указов пРезидента, словно забыв, что располагаемые доходы населения не росли с марта текущего года, а до этого – падали на протяжении трёх лет.

Так, вместо более уместного в данной ситуации налога на роскошь сенаторы проголосовали за повышение НДС, которое уже на этом этапе грозит ростом цен на некоторые услуги снабжающих организаций – а значит, в конечном итоге и тарифов ЖКХ.

Он также отмечает, что цены на бензин за счёт налогового маневра понизить не удалось, хотя пока смогли их стабилизировать. Но если цена на нефть на международных рынках поползёт вверх, что весьма вероятно, учитывая ситуацию с санкциями США против Ирана, можно не сомневаться, что и цены на российских АЗС возобновят рост. И это – накануне сезона сбора сельскохозяйственного урожая.

Учитывая отсутствие радикальных перемен в структуре российской экономики, которая по-прежнему опирается на сырьевой экспорт, спасти нас может только какой-нибудь подарок извне в виде растущих цен на нефть или смягчения режима санкций. Во второе, впрочем, верится с трудом.

Рожанковский видит два приоритетных сценария развития ситуации на ближайшие полгода-год: стагнация в случае стабилизации потребительского долга и зарплат или рецессия в случае ухудшения структуры банковских балансов из-за просрочек и дефолтов по новым частным кредитам. Спад может быть ускорен усилением безработицы на фоне санкций, ускорением снижения располагаемых доходов по причине ускорения инфляции по окончании летнего относительного ценового затишья и

Если санкции будут ужесточаться и дальше, если возникнут кризисные явления на развивающихся рынках, а к этому есть все предпосылки, то угроза рецессии может стать реальностью, – согласен с коллегой Богданов…

&utm_medium=referral&utm_source=push

Из моих недавних заметок:

ПРОЩАЙ, РУБЛЬ! ИНОСТРАНЦЫ ВЫВЕЛИ РЕКОРДНУЮ СУММУ ИЗ РОССИЙСКОГО ГОСДОЛГА

Иностранные инвесторы продолжают стремительно уходить с российского долгового и валютного рынка, демонтируя пирамиду carry-trade, в которую вложили более 20 млрд долл за последние 2,5 года.

Распродажа облигаций федерального займа (ОФЗ) нерезидентами, стартовавшая в апреле после введения санкций США против “Русала”, продолжилась в мае с неизменной скоростью, даже несмотря на то, что американский Минфин подтвердил своё нежелание вводить ограничения на инвестиции в российский госдолг.

Сбросив ОФЗ на 100 млрд руб. в апреле, зарубежные фонды продали такой же объём в мае, сообщила зампред ЦБ К. Юдаева. Суммарный отток иностранных инвесторов, которые два года выполняли функцию крупнейшего кредитора российского правительства, стал беспрецедентным. За два месяца вложения сократились почти на 10%, или 200 млрд руб.

Продаж такого объёма рынок не видел ни разу с 2012 г., когда нерезиденты впервые получили доступ к прямым покупкам ОФЗ. Их доля на рынке, достигавшая рекордных 34,5% на 1 апреля, к концу мая опустилась до 31%, сообщила Юдаева. Это значение стало минимальным с августа прошлого года.

Первый удар по рынку нанесли санкции: 9 и 10 апреля из ОФЗ было выведено почти 60 млрд руб. В мае же распродажу спровоцировала “общая тенденция выхода из активов развивающихся рынков”

!-inostrancy-vyveli-rekordnuyu-summu-iz-rossiyskogo-gosdolga-1025964999

КРАХ ПУТИНИЗМА НЕЗБЕЖЕН: ИНОСТРАНЦЫ ОБЪЯВИЛИ БОЙКОТ ФОНДОВОМУ РЫНКУ РФ

Российский фондовый рынок продолжает терять зарубежных инвесторов, несмотря на то, что Минфин США воздерживается от угроз новых санкций, а цены на нефть держатся около 3-летних максимумов.

Крупнейший в США биржевой фонд, инвестирующий в акции компаний РФ, – VanEck Vectors Russia ETF – пережил рекордный за год отток клиентов и был вынужден продать на МосБирже бумаг на 72,6 млн долл. За месяц из фонда, крупнейшими инвестициями которого являются Сбербанк, “Газпром”, “Роснефть” и “Новатэк”, инвесторы вывели 271,1 млн долл. В результате фонд не только избавился от бумаг, купленных во время апрельского провала российских индексов, но ликвидировал все вложения, которые делал с начала года.

Фонд iShares MSCI Russia ETF продал акций на 15,3 млн долл за неделю и 93,6 млн с начала мая. Фонд Direxion Daily Russia Bull 3x Shares вывел 1,65 млн за месяц.

Общий отток иностранного капитала на минувшей неделе составил 240 млн долл, подсчитал главный стратег “БКС Глобал Маркетс” В. Смольянинов: бумаги продавали как фонды, ориентированные исключительно на Россию (150 млн долл), так и те, кто покупает российские акции “в пакете” с другими развивающимися рынками (90 млн).

За две недели отток превысил 500 млн долл, а суммарно с начала мая достиг отметки в 1 млрд. Это худший результат для рынка РФ с ноября 2016 г. Некоторое время Россию поддерживали растущие цены на нефть, но после заявлений о возможном сворачивании сделки со странами ОПЕК, эта “подушка безопасности”, сошла на нет, констатирует управляющий активами УК “КапиталЪ” В. Битаврагим.

ПУТИНОФИЛАМ ПОРА МЕНЯТЬ ИКОНУ: ОКАЗЫВАЕТСЯ, ВЕСЬ МИР ПУТИНА И НЕ БОИТСЯ, И НЕ УВАЖАЕТ

Доля нерезидентов в ОФЗ на настоящий момент составляет около 31%, сообщила в на брифинге первый зам председателя Банка России Юдаева. Ранее в этом году показатель достигал рекорда, превысив 34%.

Хотя суверенный долг РФ не был мишенью самых жёстких на сегодняшний день американских санкций в отношении российских активов и физических лиц, неожиданный шаг США вызвал среди некоторых инвесторов опасения, что рынок ОФЗ может пострадать, если отношения между Вашингтоном и Кремлём продолжат ухудшаться.

ЦБР сообщил в обзоре на прошлой неделе, что иностранцы сбросили рекордные объемы ОФЗ 9-10 апреля, то есть в течение двух торговых сессий после объявления санкций.

$3-mlrd-iz-za-opaseniy-vokrug-sankciy-1025948229

1 Comment

  1. Это только всё начало.Самые яркие события нас ждут впереди и одним из таких будет снятие моратория на санкции по Ирану,который торговал нефтью через своего кремлёвского посредника находясь под санкциями.Событие сие намечено на ноябрь,а в декабре нас с вами ждёт очередная фондовая стабильность по отношению к рублю,которому уже по 100р. пророчат за доллар.

Leave a Reply to Stepan Proshkin Cancel reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *